[정보] 환율이 국내 상장 미국 ETF에 미치는 영향과 환 헷지 활용법

원 달러 환율이 1400원에서 떨어지지 않고 있습니다. 미국 주식만 하는 본인은 달러 환전하기가 무서워 아무것도 못하고 있는 상황입니다.

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미국 주식을 하지 않더라도, 국내에서 미국 ETF 투자하시는 분들은 환율을 많이 신경 쓰실 것 같습니다. 환율은 미국 직투 뿐 아니라 국내 상장된 미국 ETF를 투자하는데도 영향을 끼칩니다. 국내 상장 미국 ETF는 달러 자산을 추종하기 때문입니다.

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저도 환 헷지 상품에 투자하고 있는데요. 투자를 할 당시에 원 달러 환율이 1300원이었고, 뉴스에서는 곧 환율이 떨어질 거라는 말만 나오고 있는 상태였습니다. 그래서 헷지 상품을 매수를 했는데 떨어지기는커녕 1400원이 되어버렸네요.

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그래서 이번에는

- 환 헷지가 무엇인지,

- 환율이 떨어지는데 나는 왜 환 헷지 상품을 샀는지

- 환 헷지 상품을 어떻게 활용을 할 수 있을지

한번 알아보겠습니다.

환 헷지 상품

1. 환헤지란 무엇인가?

• 투자 자산이 외화로 이루어진 경우, 환율 변동으로 인한 손실을 방지하거나 최소화하기 위해 외환 리스크를 관리하는 전략입니다.
• 환헤지를 적용하면 투자 대상 자산의 실제 성과만 반영되고, 환율 변동에 따른 영향은 제거됩니다.
• ETF에서는 선물, 옵션, 또는 통화 스와프 같은 금융 파생상품을 활용하여 환헤지 전략을 적용합니다.

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2. 환율 변동과 ETF 가격의 상관관계

환율 변동은 해외 자산에 투자한 ETF 가격에 영향을 미칩니다. 환헤지가 적용되지 않은 경우, 투자 결과는 자산의 성과뿐만 아니라 환율 변동의 영향을 받습니다.

환율과 ETF의 가격 관계

● 환율 상승(원화 약세, 외화 강세)

외화 자산 가치 상승 → ETF 가격 상승

(예: 1달러 = 1,200원이 1,300원으로 상승 시, 같은 외화 자산이 원화로 환산되면 더 높은 가치로 평가)

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● 환율 하락(원화 강세, 외화 약세)

외화 자산 가치가 하락 → ETF 가격 하락

(예: 1달러 = 1,200원이 1,100원으로 하락 시, 원화 환산 가치가 감소)

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3. 환헤지 ETF의 장단점

● 장점

환율 리스크 제거

- 환율 변동의 영향을 받지 않으므로, 기초 자산의 성과에만 집중 가능

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안정성

- 환율 변동성이 큰 시장에서는 안정적인 수익률 기대 가능

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● 단점

비용 증가

- 헤지에 사용되는 파생상품 비용이 ETF 수익률을 약간 줄일 수 있음

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환율 변동 효과 제한

- 원화 약세로 인해 발생하는 추가 이익(환차익)을 누리지 못함.

수수료 비교, 운용보수는 약 11배 차이

 

환 헷지(H) 상품의 운용수수료가 비싼 이유는 주로 환율 변동 리스크를 줄이는 과정에서 발생하는 추가적인 비용 때문입니다. 헤지 포지션을 지속적으로 조정해야 하므로 추가 비용이 발생합니다. 특히, 환율 변동이 심할 경우 헤지 비용은 더 증가합니다. ETF 운용사는 헤지로 발생하는 비용 일부를 투자자들에게 전가합니다. 이는 운용수수료가 비싸게 느껴지는 또 다른 이유입니다.

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환율 변동에 따른 성과 차이

환율 상승이 예상되면: 일반 ETF(환 노출 상품)가 유리.

환율 하락​이 예상되면: 환 헷지 ETF가 유리.

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환율 급등 구간

원 달러 차트, 달러 급등 구간 1~4구간

동일 상품 구간별 일반(환노출) vs 환 헷지 성과

환율이 급등하는 구간에서는 환 노출 상품의 성과가 더 좋습니다. 이는 환율 상승으로 인한 환차익이 ETF 가격에 반영되기 때문입니다. 반면, 환 헷지 상품은 환율 변동의 영향을 제거하기 때문에 환차익이 발생하지 않습니다.

 

환율 급락 구간

원 달러 차트, 달러 급락 구간 1~4구간

동일 상품 구간별 일반(환노출) vs 환 헷지 성과

반대로 환율이 급락하는 구간에서는 환 헷지 상품의 성과가 더 좋습니다. 환 노출 상품은 환율 하락으로 인한 환차손이 ETF 가격에 반영되어 성과가 나빠지는 반면, 환 헷지 상품은 환율 변동의 영향을 받지 않기 때문입니다.

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제가 처음 미국 주식을 시작할 때에, 원 달러 환율은 1170원이었습니다. 이후 1200원을 넘었을 때, 뉴 노말이란 소리가 들렸고, 환율은 곧 정상화될 것이라는 얘기가 들려왔습니다. 하지만 정상화되기는커녕 1300원을 넘고, 1380원을 넘더니 이제는 1400원에서 내려올 기미가 보이질 않습니다.

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설상가상 미국 연준에서는 내년 금리 인하의 속도를 조정해야 한다는 얘기가 나오면서, 달러 강세가 지속될 것이라는 전망도 들리기 시작했습니다.

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올해 첫 금리 인하를 시작하면서, 온 세상이 금리 인하가 내년까지 이어진다고 예측했습니다. 그렇지만 예상외로 너무 강한 미국의 경제지표와 인플레이션 재점화 등의 이슈로 인해 벌써 이런 예측은 벗어나고 있습니다.

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과거 친구한테 환율 예측은 연준 의장도 못한다는 말을 어디서 들었습니다. 그 말을 처음 들었을 때는, 유명한 경제 전문가가 한 얘기한 거다 생각했었습니다. 이 글을 쓰면서 생각이 나서 검색을 하는데 보이질 않네요. 그냥 친구 입에서 나온 소리였나 본데, 아주 맞는 말인 것 같습니다.

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사실 환율이 어떻게 될지 아무도 예측을 못하는데, 헷지 상품과 일반 상품을 지속적으로 비중 조절하면서 매수매도 해가기란 현실적으로 불가능하리라 생각합니다. 전문가분들의 얘기로는 일반 ETF와 환 헷지 ETF를 혼합 투자하여 환율 변동 리스크를 분산시키는 것이 효과적이라고 합니다.

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환 헷지 상품과 환율이 국내 상장 미국 ETF에 어떤 영향을 미치지는 지 정도로만 봐주시면 감사하겠습니다.